Dos realidades para el trigo

Podríamos pensar, legítimamente, que las perspectivas locales y globales respecto del trigo son perfectamente asimétricas. No se recubren. Esto es así debido mayormente al contexto en el cual se está viene desarrollando la etapa de comercialización del trigo nuevo en nuestro país, la cual viene siendo marcada por una abultada oferta que no puede calzar ampliamente en los parámetros de calidad solicitados por la demanda de exportación (proteínas 10,5% y ph 78) o molinería (gluten 24 a 28 y ph 76).
Estas razones hacen que los precios se configuren como desacoplados del contexto internacional donde, y como puede verse en la gráfica de arriba (*fuente: CBOT. promedios móviles de 4, 9 y 18 días) las series de precios correspondientes a la posición marzo 2012 vienen tonificándose paulatinamente en la búsqueda de un nuevo nivel en los precios, intentando consolidar un rango de operaciones alrededor del promedio móvil de 4 días (linea llena azul).

Otro factor que sostiene esta nueva realidad para el trigo gira en torno a la depreciación del dólar frente al euro, lo cual incrementa la competitividad internacional de los commodities agrícolas en tanto opciones rentables para diversificar el portfolio de inversores.

Prima de riesgo climático sostiene los precios en CBOT

En lo que va del mes de diciembre, se ha afianzado una fase seca que podría interrumpirse en los próximos días con la ocurrencia de precipitaciones moderadas en partes de la zona núcleo sojero/ maicera.

La instalación de dicha fase ha conseguido tonificar las series de precios en Chicago Board of Trade (CBOT por sus siglas) ya que analistas e inversores comenzaron a cuantificar premios en base a esta matriz de mercado climático.

Como muestra la imagen de arriba (*fuente: USDA/cropexplorer) el área coloreada de marrón oscuro señala la escasa disponibilidad de agua en el perfil desde el punto de vista superficial. Esta situación muestra de qué manera se esfumaron las reservas acumuladas durante la reposición de octubre y noviembre, y que ahora están afectando particularmente las labores de siembra de maíz (restaría un 25% por sembrarse a nivel nacional) así como también el ingreso del cereal en su etapa crítica de definición de rindes (floración).

Con el cultivo de maíz en plena floración, la ocurrencia de lluvias en los próximos días pasaría a ser decisiva para cuantificar los volúmenes de producción estimados inicialmente por Bolsa de Comercio de Rosario en 26 mill./tt.-

Nuevos mínimos para el maíz en CBOT

A prima facie, podría decirse que la suerte del maíz en el mercado de Chicago estaría atada a los mismos factores que condicionan el comportamiento de los precios en soja.

No obstante ello, una desaceleración de la demanda del consumo para forraje y
una baja importante en las exportaciones de los EE.UU terminaron brindando ciertas limitaciones, que se intensificaron con el inicio de la crisis en la Unión Europea.
Como puede verse en la gráfica de arriba, la posición mar/12 de maíz en CBOT, da cuenta de una serie de precio deprimida, cuyo descenso firme se produce a comienzos del mes de noviembre, luego de la publicación del informe mensual de oferta y demanda mundial de USDA (departamento de agricultura de EE.UU) donde se informaron stocks superiores a lo esperado por operadores comerciales y analistas privados.
Según podemos apreciar en dicha gráfica, la serie de precios comienza a tonificarse brindando piso a los valores de maíz, ya que se encuentra cotizando hoy apenas por debajo del promedio móvil de 4 días (linea llena azul) y se encamina hacia el cruce con el promedio móvil de 9 días (linea llena roja). Esta recuperación podría generar tendencia, siempre y cuando los factores que animan los mercados conexos de divisas y energía los mantengan en sus actuales niveles.
Por último, las noticias del orden de lo climático en sud América vienen dando soporte a la serie, ya que luego de la importante reposición de agua ocurrida entre setiembre y octubre, comenzamos a adentrarnos en una etapa mayormente seca.

La crisis golpea las puertas de China

La crisis desatada en el seno de la Unión Europea ha impregnado el humor de los mercados globales. Incluso ha dado muestras de no diferenciar países altamente industrializados ni economías emergentes.
En este caso, nos ocupamos de China, la segunda mayor economía del mundo donde según datos del ministerio publico chino, la inversión extranjera cayó casi un 10% durante noviembre de este año. Se trata de aproximadamente de 8800 mill./dls en inversión extranjera directa en noviembre equivalen a una caída de un 9,8% respecto del mismo mes del año pasado. Esta caída es la primera desde julio de 2009, donde dicho item experimentó un descenso de 35,7% interanual.
"El mercado chino es demasiado grande para ser ignorado por la mayoría de las empresas extranjeras", indicó un funcionario del ministerio de comercio de China, intentando arrimar precisiones alentadoras a los mercados.

Chicago al compas de Europa y Sudamérica

Al margen de la situación de fondo liderada por la crisis fiscal en la Unión Europea, vemos una tímida tónica alcista sobre el fin de esta semana.
Varios factores se disputan la supremacía, aunque en rigor de verdad creemos que comienza a jugar un tanto más fuerte la prima por riesgo climático en CBOT, teniendo presente la situación de los cultivos ya implantados en Sudamérica, particularmente Argentina y Brasil.
En nuestro país, y según nuestras estimaciones, se llevaría implantado arriba del 70% del área proyectada para siembra en soja. Este avance estaría presionando el mercado con las previsiones de cosecha, ya que las condiciones del cultivo en amplias zonas agronómicas de nuestro país se verifica como de `buena´ a `muy buena´.

Así dispuestos los factores más fuertes, vemos en la gráfica de arriba (soja CBOT, ene/12: estudio de bandas de bollinger) que desde finales de octubre las series de precios han venido cotizando por debajo del promedio móvil de 20 días (línea verde llena) pero tomando como piso a la banda inferior de trading (linea llena roja) representada por las desviaciones standards de dicho promedio móvil. Este análisis nos da la medida de un mercado sobre vendido, pero con pocos estímulos para retomar una tónica alcista, de no ser por las noticias provenientes de Sudamérica.

Una vez más señalamos que la clave para retomar una perspectiva netamente alcista estaría mayormente relacionada con las perspectivas de recuperación en el concierto económico y fiscal de la Unión Europea.

Ante una nueva instancia en la Unión Europea

Finalmente la Unión Europea acordó llevar adelante una serie de reformas en el seno de la llamada 'eurozona', aunque sin la participación del Reino Unido, entre otros países.

Dichas reformas apuntan a generar un mayor respaldo hacia el euro, en base a un programa de integración fiscal.
Analistas gubernamentales y economistas comentaron que las perspectivas inauguradas luego de la reunión cumbre de esta semana en Bruselas, apuntan a pensar que 'una moneda única sin una unión fiscal corría el riesgo de ceder ante la crisis'.

El mercado de granos cerró la semana de la mano de una agresiva liquidación de posiciones por parte de los fondos de inversión en CBOT. Los factores determinantes que presionan la operatoria continúan haciéndose fuertes a partir de los vaivenes en la crisis europea, a lo que debemos agregar la posible consolidación de una fase seca en cuanto a condiciones climáticas en sudamérica se refiere.

Gráfica del mes: soja ene/2012 en CBOT

RSI SOJA ENERO 2012 EN CBOT
El RSI o índice de fortaleza relativa, mide la fuerza del precio mediante la comparación de los movimientos al alza o a la baja de los sucesivos precios de cierre en un mercado. Esto nos da la medida de un mercado sobrecomprado que debería vender posiciones para evitar pérdidas, o un mercado sobrevendido que debería construir posiciones de compra para aprovechar las eventuales subas por rebotes.

La gráfica de arriba nos muestra cómo desde principios de setiembre, con la profundización de los problemas fiscales en la Unión Europea, el oscilador (línea llena azul) ha venido desempeñándose en base a una importante baja (entre sep/ oct) que perforó el habitual piso de 30 pts. para luego apalancarse en torno a los 20 pts y rebotar. Al día de la realización de este análisis (dic/ 08) daba comienzo una reunión cumbre entre los presidentes de Alemania y Francia para diseñar una salida a la crisis de la deuda europea.

Entretanto los factores agronómicos, fundamentalmente el buen desarrollo de los cultivos en Argentina y Brasil vienen a aportar una tónica más bien bajista que impide una rápida estabilización de las series de precios en CBOT.

ALGUNOS INDICADORES DE IMPORTANCIA
-superficie siembra soja 2011/12: 18,85 mill./ha. vs 18,8 mill./ha en ciclo anterior

-superficie siembra maíz 2011/12: 4,4 mill./ha. vs 4,1 mill./ha en ciclo anterior.

-superficie siembra trigo 2011/12: 4,56 mill./ha. vs 4,5 mill./ha en ciclo anterior.

-producción trigo 2011/12: 12,8 mill./tt. vs 14,3 mill./tt en el ciclo anterior.

-estado de reservas de humedad (subsuperficial) superior a 75 mm en zona núcleo (*fuente: USDA/PECAD)

Ritmo de los mercados en consonancia con crisis en Unión europea

En caso que las perspectivas de los analistas de riesgo soberano y de divisas fuesen alentadoras, los mercados de granos marcarán una tónica mayormente liderada por factores de alza. Si en cambio dichas perspectivas carecieran de un sustento de factibilidad, los mercados acusarían seguramente tendencias a la baja.
Esta es la actual situación por la que se transita, teniendo en cuenta que tanto Francia como Alemania son los líderes sobre los que recae mayormente la responsabilidad de acordar un plan de re estructuración de la Unión Europea.
El encuentro que sostendrán hoy tiene como objetivo el diseño de una propuesta conjunta de gobernabilidad económica, aunque tanto Alemania como Francia continúan sus discrepancias en torno al modo de auditar los presupuestos de cada integrante miembro de la eurozona.
Para el día de hoy, el mercado de CBOT mantiene una llamada al alza moderada, debido a la debilidad relativa del dolar frente al euro.

Soros opina sobre el sistema financiero mundial

En medio de las idas y vueltas de la economía mundial, un augurio poco alentador se hizo público durante un encuentro en la ciudad de Nueva York. Según advirtió el multimillonario gurú de las finanzas George Soros, el sistema financiero internacional "está al borde del colapso".

"El actual sistema se encuentra en un proceso de desintegración que se autorrefuerza", sostuvo el filántropo húngaro, según publica el diario Clarín en su edición impresa de hoy.

"Las consecuencias podrían ser bastante desastrosas. Es preciso hacer lo que se pueda para impedir que avance en esa dirección", advirtió Soros.

Por otra parte, su visión sobre los países en vías de desarrollo es un tanto más optimista. "A pesar de sus problemas, incluidos corrupción, infraestructuras débiles y gobiernos inestables, los países en vías de desarrollo son relativamente indemnes a la trampa de la deuda deflacionaria en la que está cayendo el mundo desarrollado", opinó.
(*fuente: La Nación)

Semana recuperada en CBOT

En el mercado de Chicago los futuros asumieron series de precios dispares, con soja y trigo liderando las subas en tanto que las bajas corrieron por cuenta del maíz, que fue afectado por ventas de fondos de inversión. Cabe señalar que la soja subió ante las perspectivas de clima seco en Brasil.
Localmente, maíz y trigo (133 u$s/tt y 125 u$s/tt respectivamente) mejoraron sus perspectivas al igual que el girasol (1120 $/tt) en tanto que la soja repitió los niveles de precios de ayer.

Mercado inestable en CBOT

Nuevas bajas en el mercado de soja en Chicago board of trade (CBOT). Los factores bajistas en la jornada de hoy vinieron de la mano de rumores que indicaban la posibilidad que Brasil acreciente sus exportaciones de poroto. La debilidad del dólar, bajas en mercados conexos (oro y petróleo) y desaceleración de la economía China, terminaron de dar la tónica a un mercado aún demasiado volátil luego de tres jornadas consecutivas en alza.
Localmente, los precios del mercado disponible tomaron dichas bajas en CBOT y cerraron en 1160 $/tt para soja, 130 u$s/tt para maíz ene/12, girasol 1100 $/tt, trigo 120 u$s/tt (ph 78 y prot.10,5).

Afip y la presunción de trabajo en negro

Días atrás Afip difundió a través de su resolución general 3220 (RG3220) una normativa para aplicar a quienes no puedan justificar su declaración jurada de personal empleado en tambos.
Al respecto, y ante la alarma de los diferentes organismos que nuclean a la producción láctea, se dejó especificado que dicha resolución no impone un mínimo de empleados que debe tener un tambo, sino que se trata de una 'presunción' para penalizar a quienes no les sea posible respaldar su declaración jurada acerca del personal empleado respecto de la productividad obtenida. En tal caso, Afip aplicará el Indicador Mínimo de Trabajadores (IMT), que es un sistema de determinación de oficio de los trabajadores necesarios para el desarrollo de la actividad tambera con sus consiguientes aportes y contribuciones con destino al Sistema Único de Seguridad. cabe señalar que dicha imputación tiene un carácter estrictamente punitorio.

Lluvias caídas y proyecciones sobre soja 2011/ 2012

Favoreciendo la cama de siembra para campaña gruesa 2011/2012, las lluvias ocurridas hacen posible un rápido avance en las labores de siembra y algunos incrementos de superficie.
Según informes de la Bolsa de Comercio de Rosario, el área a cubrirse con soja podría ascender a 18,8 mill/ ha., lo cual acerca dicha superficie a la cubierta en el ciclo precedente. La imagen de arriba muestra el perfil de humedad acumulada en superficie, el cual muestra claramente las excelentes condiciones de las que hablamos (*fuente: CropExplorar PECAD/ USDA).

De esa manera, podríamos proyectar rindes que bien podrían acercarse a unas 49,5 mill/tt, si tomamos en cuenta los rendimientos históricos promedio de soja en las últimas campañas.

Semana de recuperaciones en CBOT

La recuperación técnica de las monedas a nivel mundial podría marcar una leve tendencia alcista en los mercados de granos. A su vez, vemos que el dólar estadounidense se ha depreciado, en contra de esta misma tendencia a la tonificación que hemos señalado, dando mejores poderes de compra a los inversores en CBOT, quienes podrían ya tomar posiciones en torno a pronósticos de clima seco en ciertas áreas de Brasil y Argentina para los próximos diez días.

La gráfica de arriba -soja may/2012- da cuenta de dicha recuperación en el mercado de Chicago, donde la serie de precios (velas) comienza a ubicarse por encima del piso que representa la banda inferior (linea llena roja) del promedio móvil de 20 días (linea llena verde).

Bancos europeos y crisis financiera

A pesar de la enfática negativa de la canciller alemana Angela Merkel, acerca de que la denominada 'eurozona' no se desmembrará, algunos jugadores importantes del mercado financiero europeo han comenzado ha generar planes alternativos en caso que dicha ruptura avanzara como horizonte claro de riesgo.
Como comentamos anteriormente, esta semana, la crisis de las deudas soberanas hizo que los inversores replantearan el papel de Alemania como motor principal de la estabilidad europea, sumado a que días atrás Standard & Poor's rebajara la calificación crediticia de Bélgica de AA+ a AA, rebajaran a la categoría de 'bonos basura' a los títulos de Hungría y Portugal y advirtieran seria situación financiera en Francia.

Como venimos puntualizando, este panorama sobre determinará el comportamiento del mercado de granos en la semana que comenzará, a través de un fortalecimiento del dolar en detrimento del euro y una expectativa de menor consumo de harinas y aceites para europa.

La economía global continúa afectando los mercados de granos

Tras conocida la rebaja a la calificación crediticia de Bélgica por parte de Standard & Poor's, se desencadenó una importante raid de ventas en Chicago, potenciado por una apreciación del dólar.
Como lo señalábamos en nuestro informe técnico anterior (análisis RSI soja CBOT may/12) este rango de factores viene marcando pulsos bajistas que son tomados por nuestros mercados granarios.

Liberará el gobierno exportaciones sobre trigo

Ante la creciente preocupación frente al ingreso de cosecha, el gobierno nacional a través del ministro de economía propuso la apertura de permisos de exportación (ROE verde trigo) para unas 1,4 mill/ tt. de trigo pertenecientes a la campaña 2010/ 2011.
Esta compleja situación se da ante una importante caída en los precios de trigo a nivel local, que alcanzó esta semana casi un 41% menos respecto de abril 2011.

Perspectivas climáticas

Las lluvias en la región productora de nuestro país vienen contribuyendo al desarrollo de la campaña de granos gruesos. No obstante que las precipitaciones no han sido abundantes, la oferta de agua consigue sostener los perfiles de humedad superficial requeridos para el avance de las labores de siembra, al par que hacen posible un desarrollo apropiado para los lotes de maíz.

Como muestra la gráfica de arriba, entre jueves y viernes se espera la entrada de un frente frío que descargaría lluvias sobre parte de la provincia de Buenos Aires, sur de Santa Fe y sur de Córdoba con montos que no superarían los 15 mm en promedio.

Análisis soja may/ 2012 en CBOT

Como se ve en la gráfica que presentamos (haga click sobre la imagen para ampliarla) el RSI o índice de fortaleza relativa, que mide la posición soja mayo 2012 en CBOT (chicago board of trade) ha venido oscilando nuevamente a la baja desde mediados de noviembre, habiendo perforado el piso de 30 pts al día de ayer (29.41 pts.).
Esto hace posible pensar en un rebote en los precios de soja, motorizados quizás por el sinceramiento de la situación económica y financiera de la EU (unión europea) luego de las elecciones en España. De esta manera, las perspectivas para la soja en CBOT continúan siendo bajistas, sobre todo luego de conocerse informes acerca de un incipiente enfriamiento de la economía de China, durante esta semana.

No obstante ello, consideramos latente una ligera probabilidad de corrección al alza para los próximos días.-

Mercado de chicago

El mercado de chicago permanecerá sin operar con debido a la celebración del día de acción de gracias en los Estados Unidos.